영업이익이 2023년 151억 원에서 2025년 755억 원으로 5배 커진 비에이치아이, 부채비율 367%를 안고 지금 담아도 될까요? 저는 52주 최고가 대비 47.5% 내려온 주가와 2분기 영업이익이 컨센서스를 53% 웃돈 어닝 서프라이즈를 나란히 놓고 따져 봤습니다.
PER 36배와 증권가 목표주가 11만 원 사이에서 제가 내린 결론을 공개합니다.
📝 이 글에서 다룰 내용
비에이치아이 기업 개요와 사업 구조
비에이치아이는 1998년 국내외 발전용·제철용 산업설비 제작·판매를 목적으로 설립돼 2005년 코스닥시장에 상장한 발전기자재 전문기업입니다. 발전소와 제철 공정에 필요한 기자재를 설계·제작·설치·시공하며 주요 제품은 보일러, 배열회수보일러(HRSG), 복수기, 열교환기, 탈기기 등입니다.
올해 BHI Japan을 신설해 해외사업 확장에 나섰고, 신한투자증권은 현재 HRSG 수주가 아시아와 중동 중심이라 유럽·북미로 수주 지역을 넓히는 것이 리레이팅의 관건이라고 봅니다.
비에이치아이 주가 현황과 투자자 수급
10월 1일 장 초반 현재가는 60,000원으로 52주 최고가 114,200원보다 47.5% 낮고 52주 최저가 33,150원의 1.8배입니다. 최근 3개월(7월 3일~9월 30일) 주가는 12.62% 올랐고 기간 저점 33,150원에서 고점 70,700원까지 크게 움직였습니다.
외국인이 1,287억 원을 순매도한 반면 개인이 825억 원, 기관이 437억 원을 순매수해 국내 투자자가 외국인 물량을 받아냈습니다.
- 현재가: 60,000원 (10월 1일 장 초반 기준)
- 52주 최고 / 최저: 114,200원 / 33,150원
- 시가총액: 1조 8,567억원
- 거래량: 209,569주
비에이치아이 실적 추이와 PER·PBR 밸류에이션
영업이익은 2023년 151억 원에서 2024년 219억 원, 2025년 755억 원으로 커졌고 올해 1분기 353억 원·2분기 455억 원에 이어 2026년 컨센서스(E)는 1,444억 원입니다. 현재 PER(최근 4분기 실적 기준 주가수익비율)은 35.67배, PBR(순자산 대비 주가 배수)은 9.20배이고 부채비율은 367.65%로 재무 부담이 큽니다.
| 연도 | 매출액(억원) | 영업이익(억원) | 영업이익률 | ROE | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 3,674 | 151 | 4.11% | 12.23% | 267원 |
| 2024 | 4,047 | 219 | 5.42% | 20.64% | 633원 |
| 2025 | 7,741 | 755 | 9.75% | 44.36% | 2,107원 |
| 2026(E) | 11,734 | 1,444 | 12.30% | 42.50% | 3,127원 |
※ (E)는 증권가 추정치이며 단위는 억원입니다.
| 종목 | 주가(원) | PER | PBR | EPS | 시가총액 |
|---|---|---|---|---|---|
| 비에이치아이 | 60,000 | 35.67배 | 9.20배 | 1,682원 | 1조 8,567억원 |
| 한화솔루션 | 33,900 | 적자 | 0.66배 | -881원 | 7조 6,238억원 |
| 두산퓨얼셀 | 45,550 | 적자 | 12.44배 | -2,308원 | 2조 9,832억원 |
| 씨에스윈드 | 50,900 | 494.17배 | 1.65배 | 103원 | 2조 1,465억원 |
| SK이터닉스 | 49,350 | 224.32배 | 6.26배 | 220원 | 1조 6,812억원 |
| HD현대에너지솔루션 | 128,300 | 17.03배 | 3.05배 | 7,532원 | 1조 4,369억원 |
PER이 산출되는 동종업체 3곳(17.03~494.17배) 중 HD현대에너지솔루션 다음으로 낮고 PBR은 두산퓨얼셀(12.44배) 다음으로 높아, 이익 대비로는 싼 편이지만 자산 대비로는 비싼 위치입니다.
비에이치아이 증권가 리포트와 투자 결론
IBK투자증권은 2분기 연결 영업이익 455억 원이 컨센서스(297억 원)를 53% 웃돌았고 전 사업부문이 고르게 성장했다고 평가했습니다. iM증권은 한미 전략적 투자 MOU에 따른 대미투자 프로젝트와 웨스팅하우스 AP1000 프로젝트가 가시화되면 HRSG와 원전 BOP 기자재 수주가 늘 것으로 전망했습니다.
| 발행일 | 증권사 | 리포트 제목 | 목표주가 |
|---|---|---|---|
| 2026.08.19 | 신한투자증권 | 성장 가시성에 수익성까지 | - |
| 2026.08.18 | IBK투자증권 | 어닝 서프라이즈, 하반기도 순항 | - |
| 2026.08.10 | iM증권 | 수주 가시성 확대 및 올해 사상 최대 실적 가시화 | - |
증권가 평균 목표주가 110,000원은 현재가 60,000원 대비 83.3%의 상승 여력입니다.
📈 개인 투자자 관점 결론: 분할매수
영업이익이 계속 커지고 PER이 동종업체보다 낮은 편이지만 PBR 9.20배와 부채비율 367%의 부담이 커서, 수주가 계속 확인되는지 보면서 나눠서 사겠습니다.
본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있으니, 투자 전 반드시 공시자료 확인과 전문가 상담을 거치시기 바랍니다.
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