| 목 차 |
| 1. 퀀트 투자의 핵심, 팩터 전략 다시 보기 |
| 2. 단일 팩터 전략의 한계와 위험 요소 |
| 3. 4가지 팩터 조합이 만들어내는 시너지 |
| 4. 백테스트 결과로 증명된 혼합 전략의 효과 |
| 5. 당신도 시작할 수 있는 팩터 혼합 전략 설계법 |
지금까지 가치, 퀄리티, 성장성 및 모멘텀 팩터를 활용한 퀀트 투자 전략에 대해 소개해 드렸습니다. 각 팩터는 고유의 장점이 있지만 단독으로 활용할 경우 한계와 단점도 분명히 존재합니다.
이제는 단일 팩터 전략을 넘어 여러 팩터를 조합하여 서로의 약점을 보완하고 장점을 극대화하는 전략이 주목받고 있습니다. 리스크는 줄이고, 수익률은 더 높일 수 있는 팩터 혼합 전략! 여러분도 지금부터 충분히 따라 하실 수 있습니다.
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1. 퀀트 투자의 핵심, 팩터 전략 다시 보기
퀀트 투자의 기본은 특정 팩터(Factor)를 기반으로 종목을 선정하는 방식입니다. 팩터란 '수익률에 영향을 주는 수치형 기준'으로, 대표적으로 아래 4가지가 있습니다:
- 가치(Value): 저평가 종목을 찾는 전략 (예: PER, PBR, PSR, NCAV)
- 퀄리티(Quality): 재무 건전성과 수익성이 우수한 종목 (예: ROE, ROIC, F-score)
- 성장성(Growth): 매출, 자산, 현금흐름 등이 꾸준히 증가 중인 기업
- 모멘텀(Momentum): 최근 주가 흐름이 상승세인 종목을 추종하는 전략
각 팩터는 시장 상황에 따라 성과가 달라질 수 있으며, 이에 따라 단독 전략은 시기에 따라 편차가 클 수 있습니다.
2. 단일 팩터 전략의 한계와 위험 요소
많은 투자자들이 처음에는 PER, PBR 같은 가치 지표만 보고 투자합니다. 하지만 단일 팩터 전략은 다음과 같은 한계를 가집니다:
- 시장 환경 변화에 취약: 예를 들어 가치 팩터는 하락장에서는 오히려 성과가 저조해질 수 있습니다.
- 리스크 분산 부족: 하나의 기준으로만 종목을 선정하면 특정 업종이나 유형의 종목으로 쏠릴 수 있습니다.
- 수익률 편차가 큼: 단기간에 성과가 좋았다가 갑자기 수익률이 크게 하락하는 경우가 있습니다.
따라서 단일 팩터보다는 여러 팩터를 혼합하여 다양한 리스크 요인을 분산하는 것이 훨씬 효율적입니다.
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3. 4가지 팩터 조합이 만들어내는 시너지
팩터들을 조합할 경우 각 요소의 약점을 보완하며 안정적인 성과를 기대할 수 있습니다. 이 전략은 다양한 시장 상황에서도 꾸준한 성과를 낼 수 있도록 돕습니다.
예를 들어, 경기 침체 시기에는 가치·퀄리티 팩터가 강세를 보이고, 상승장에서는 성장성·모멘텀 팩터가 성과를 주도합니다. 이처럼 팩터 간 상호보완적 특성을 활용하면 시장 전환기에 포트폴리오가 급격히 무너지는 것을 방지할 수 있습니다.
조합 전략의 대표 예시
- 가치 + 퀄리티
- 저평가되어 있으면서도 재무 건전성이 높은 종목을 선별
- 예: PER 하위 30% + ROE 상위 20%
- 퀄리티 + 성장성
- 이익도 꾸준하고 매출 및 자산이 함께 성장하는 기업에 투자
- 예: ROE 상위 + 매출 성장률 상위 + 영업현금흐름 증가
- 성장성 + 모멘텀
- 외형적으로 성장하며 동시에 주가 추세가 강한 기업을 선정
- 예: 매출 증가율 상위 + 12개월 모멘텀 상위
- 모멘텀 + 가치
- 단기적으로 오르고 있지만 여전히 저평가된 종목을 선별
- 예: 3개월 수익률 상위 + PBR 하위 30%
이러한 혼합 전략은 단일 팩터에 의존할 때보다 수익률은 높이고 리스크는 낮추는 결과를 만들어냅니다.
4. 백테스트 결과로 증명된 혼합 전략의 효과
백테스트 결과에 따르면,
- 단일 가치 팩터 전략(PER 기준)보다 PER + PEG 전략의 수익률이 연 1.7% 더 높았습니다.
- 퀄리티(F-score 7점 이상) + PBR 하위 30% 전략은 변동성이 낮고 꾸준한 수익률을 보여주었습니다.
- 성장성(매출 증가율 상위) + 영업현금흐름 + ROE 조합은 고성장주 선별에 효과적이었습니다.
- 모멘텀 전략은 단독으로도 강력했지만 Sortino비율 + RSI 같이 변동성 보정 전략과 혼합하면 리스크도 낮아졌습니다.
[비교표] 단일 팩터 vs 혼합 팩터 전략 성과 예시 (20년 기준)
| 전략 유형 | 연평균 수익률(CAGR) | 최대 낙폭(MDD) | 최종 수익 (1천만 투자 기준) |
| 단일 가치 (PER) | 14.1% | -37% | 약 5.1억 원 |
| 가치 + 성장 (PER + PEG) | 15.8% | -32% | 약 6.6억 원 |
| 퀄리티 + 가치 | 16.2% | -30% | 약 6.9억 원 |
| 성장 + 퀄리티 | 17.5% | -28% | 약 8.1억 원 |
| 모멘텀 + 가치 | 16.8% | -31% | 약 7.4억 원 |
이처럼 단일 전략 대비 혼합 전략은 성과도 우수하고 MDD도 낮게 나오는 경향이 있습니다. 장기 투자 시, 복리 효과가 크게 작용하기 때문에 단 1~2% 차이가 수천만 원 이상 차이를 만들어냅니다.
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5. 당신도 시작할 수 있는 팩터 혼합 전략 설계법
처음부터 복잡하게 시작할 필요는 없습니다. 아래와 같은 간단한 3단계로 시작해보세요:
1단계: 주력 팩터 정하기
가치, 퀄리티, 성장성, 모멘텀 중 자신이 중요하게 생각하는 기준을 중심으로 시작하세요.
2단계: 보완 팩터 추가하기
예를 들어 가치 중심 전략이면 퀄리티 팩터를 보완으로 추가해 보세요.
3단계: 퀀트 플랫폼에서 시뮬레이션
무료 퀀트 플랫폼(예: 퀀터스)을 활용하여 조건을 설정하고 백테스트를 실행해보세요.
혼합 전략을 통해 수익률은 올리고, MDD는 줄일 수 있습니다. 이제는 단일 기준에서 벗어나 다층적인 전략 설계가 필요한 시점입니다.
지금 바로 퀀트 플랫폼에 접속해서 첫 전략을 설계해보세요!
다음 시간부터는 제가 사용하고 있는 퀀터스 플랫폼을 활용해 여러 팩터를 사용한 백테스트와 실제 결과물들에 대해 소개하는 시간을 가지도록 하겠습니다.
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