스피어 주가 전망 2026 하반기 SpaceX 특수합금 총정리

 

"디지털헬스 회사가 SpaceX에 소재를 공급한다?" 처음 들으면 황당하게 느껴지실 수 있지만, 이것이 지금 스피어(347700)의 현실입니다. 국내 1호 디지털헬스케어 상장사가 불과 2년 만에 일론 머스크의 우주발사체용 특수합금을 납품하는 기업으로 탈바꿈했습니다.

 

2025년 11월 8,200원이었던 주가가 2026년 3월 57,300원까지 치솟은 스피어. 단순 테마인지, 실질 성장인지 — 5년 재무제표와 최신 계약 현황, 니켈 제련소 변수까지 빠짐없이 분석해 드립니다. 하반기 투자 판단 전 반드시 확인하셔야 할 내용들입니다.

 

📝 이 글에서 다룰 내용

1. 스피어, 3번 탈바꿈한 기업의 주가 롤러코스터
2. 5개년 재무제표 — 소형 적자주에서 우주항공주로
3. SpaceX 10년 계약과 니켈 제련소 — 핵심 성장 동력
4. 2026 하반기 전망 — 기회와 리스크의 공존

 

스피어, 3번 탈바꿈한 기업의 주가 롤러코스터

스피어코퍼레이션(347700)은 단순한 종목이 아닙니다. 이 회사는 무려 세 번의 얼굴을 거쳤습니다. 처음에는 국내 1호 디지털헬스케어 코스닥 상장사 '라이프시맨틱스'로 AI 피부암 솔루션 식약처 허가를 받은 의료 AI 기업이었습니다. 이후 2024년 7월 특수합금 글로벌 SCM 기업 '스피어코리아'에 인수되면서 사업이 급격히 피벗되었고, 2025년 3월 흡수합병을 완료하며 현재의 '스피어코퍼레이션'으로 사명을 변경했습니다. 불과 2년 만에 디헬 → 우주항공 소재 기업으로 탈바꿈한 것입니다.

 

📊 이 변신이 주가에 그대로 반영되었습니다. 2025년 11월 초 8,200원 수준에 불과했던 주가는 SpaceX 관련주로 부각되며 단 3개월 만에 +230% 급등해 2026년 1월 말 27,200원을 기록했습니다. 이후 SpaceX 10년 장기 공급계약 모멘텀을 타고 2026년 3월에는 장중 57,300원(52주 고점)까지 치솟으며 저점 대비 약 7배 상승이라는 경이로운 수익률을 기록했습니다.

 

💰 그러나 2026년 6월 현재 주가는 35,200원 수준으로, 고점 대비 약 -38% 조정을 받고 있습니다. 차익실현 매물과 전환사채(CB) 오버행이 주가 상단을 누르는 구조입니다. 4회차 CB 전환가액이 3,448원이라는 사실은 현재 주가(3.5만원)에서 전환 청구 시 주식 물량이 대거 쏟아질 수 있음을 의미합니다. 스피어의 주가 변동성은 앞으로도 상당 기간 높게 유지될 것으로 보이며, 단기 급등주 특성을 충분히 감안하신 후 접근하시는 것이 합리적입니다.

 

5개년 재무제표 — 소형 적자주에서 우주항공주로

재무제표는 스피어의 변신이 얼마나 극적이었는지를 숫자로 증명합니다. 2021~2022년 라이프시맨틱스 시절, 이 회사의 연 매출은 28~46억원에 불과했고 영업손실은 연간 -56~-60억원을 기록했습니다. 전형적인 '성장통 없는 만성 적자 소형 바이오'의 재무구조였습니다. 2024년 스피어코리아에 인수된 이후에도 매출은 256억원(+55%)으로 성장했지만, 영업손실은 여전히 -64억원으로 흑자 전환은 이루어지지 않았습니다.

 

📝 그리고 2025년, 극적인 전환이 일어났습니다. 아래 표를 통해 5년간의 변화를 한눈에 확인하실 수 있습니다.

항목	2021	2022	2023	2024	2025
매출액(억원)	46	28	~70	256	956
영업이익(억원)	-60	-56	-55	-64	+91
주요 사업	디지털헬스케어 AI			전환기	우주항공 특수합금
2026E 전망	매출 1,923억 / 영업이익 218억 (메리츠증권)

2025년 매출 956억원(전년 대비 +273%), 영업이익 +91억원 흑자전환은 우주항공 특수합금 SCM 매출이 본격 반영된 결과입니다. 다만 당기순이익이 전년 대비 -98% 수준에 그친 것은 인도네시아 니켈 제련소 투자 등 대규모 자본 지출이 반영된 탓으로 보입니다. 메리츠증권은 2026년 매출 1,923억원, 영업이익 218억원을 전망하고 있어, 외형 성장의 연속성은 유지될 가능성이 높습니다. 단, 수익성의 질이 얼마나 개선되느냐가 밸류에이션 정당화의 핵심이 될 것입니다.

 

SpaceX 10년 계약과 니켈 제련소 — 핵심 성장 동력

스피어의 주가 급등을 이끈 가장 강력한 촉매는 단연 SpaceX와의 10년 장기 공급계약입니다. 2025년 8월 공시된 이 계약은 스피어가 2035년 말까지 스페이스X에 니켈·인코넬 등 고성능 특수합금을 독점 공급하는 내용으로, 계약 규모는 총 한화 약 1조5,440억원에 달합니다. 스피어는 2023년 스페이스X의 벤더코드를 확보한 이후 꾸준히 관계를 쌓아왔으며, 이번이 벤더사 최초의 장기 공급계약 사례라는 점에서 상징성이 큽니다.

 

🚀 이 계약의 성장 배경에는 FAA(미 연방항공청)의 스타십 발사 허가 확대가 있습니다. FAA는 스페이스X 스타십의 연간 발사 횟수를 기존 5회에서 최대 25회로 대폭 늘려 허가했습니다. 발사 빈도가 늘수록 소재 소모량도 늘어나기에 스피어의 납품 물량은 자연스럽게 증가할 전망입니다. 2026년 상반기에만 추가 계약이 281억원(3~8월)과 138.6억원(5월~2027년 2월)이 연달아 체결되며 수주 모멘텀이 이어지고 있습니다.

 

💰 한편 스피어는 자회사 Sphere Nickel Cobalt Pte. Ltd.(지분 100%)를 통해 인도네시아 니켈 제련소의 상업생산을 추진 중입니다. 총 투자 규모만 3,441억원으로, 성공 시 특수합금 원소재를 자체 조달해 마진 구조를 크게 개선할 수 있습니다. 다만 이 프로젝트를 위해 전환사채(CB) 250억원을 추가 발행하는 등 재무 레버리지가 확대되고 있다는 점은 유의하셔야 합니다. 스피어는 4회차 CB 재매각으로 현금 900억원을 확보했다고 공시했는데, 이는 대형 투자 프로젝트를 진행하는 동시에 유동성을 관리하고 있다는 의미입니다.

 

2026 하반기 전망 — 기회와 리스크의 공존

스피어의 2026년 하반기는 단순히 '오를까 내릴까'를 넘어서, 이 회사의 사업 모델이 진짜로 완성되는가를 검증하는 시간이 될 것입니다. 외형 성장 스토리는 이미 충분히 강력하지만, 구조적 리스크도 동시에 존재합니다.

 

📊 긍정 요인 (강세 시나리오): SpaceX 스타십 발사 확대에 따른 납품 물량 증가가 하반기 실적에 본격 반영될 경우, 메리츠증권이 제시한 연매출 1,923억원·영업이익 218억원 달성이 가시화됩니다. 특히 인도네시아 니켈 제련소의 상업생산이 개시된다면 원가율이 하락하면서 이익 레버리지가 크게 작동할 수 있습니다. 하반기에도 우주항공 분야 추가 수주 발표가 이어진다면 주가는 고점(57,300원) 재도전도 가능합니다.

 

⚠️ 리스크 요인 (약세 시나리오): 가장 직접적인 위험은 CB 오버행입니다. 4회차 CB 전환가액이 3,448원으로 현재 주가(3.5만원) 대비 약 10분의 1 수준이기 때문에, 전환 청구가 이어질 경우 주식 발행 물량이 대규모로 출회될 수 있습니다. 또한 총 3,441억원 규모의 인도네시아 니켈 제련소 프로젝트는 현지 법규·인프라 리스크와 대규모 자본 지출 부담을 동시에 안고 있습니다. 실적 성장 속도보다 CB 전환 물량이 빠르게 출회되면 주가는 추가 조정을 받을 수 있습니다. 개인적으로는 3분기 니켈 제련소 업데이트 공시를 확인한 후 접근하시는 것이 더 안전하다고 판단합니다.

 

• 📌 핵심 관전 포인트 ①: 인도네시아 니켈 제련소 상업생산 개시 공시 — 하반기 최대 모멘텀
• 📌 핵심 관전 포인트 ②: SpaceX 향 분기별 납품 물량 실적 반영 속도
• 📌 핵심 관전 포인트 ③: CB 전환 물량 추이 — 월별 오버행 출회 규모
• 📌 핵심 관전 포인트 ④: 추가 우주항공 수주 발표 여부 (계약 모멘텀 연속성)