"2026년 토스 상장, 카카오뱅크를 넘어설까?" | 2025년 실적 전격 비교 및 주가 전망

당신의 스마트폰 속 금융 대장주는 어디인가요? 2026년 상장을 앞두고 무서운 속도로 질주하는 **토스(비바리퍼블리카)**와 성장통을 겪으며 숨 고르기에 들어간 카카오뱅크. 대한민국 핀테크 왕좌를 둘러싼 두 공룡의 진검승부가 초읽기에 들어갔습니다.

 

본 글에서는 2025년 최신 실적 데이터를 바탕으로 두 기업의 현재 위치를 냉철하게 분석하고, 향후 핀테크 투자 전략의 핵심을 짚어드립니다. 끝까지 읽으시면 다가올 거대한 금융 지각변동에 대비할 확실한 나침반을 얻으실 수 있습니다.

 

📌 이 글에서 다룰 내용

1. 2025년 실적 성적표: 폭풍 성장 토스 vs 주춤한 카카오뱅크
2. 토스 IPO, '따상'의 꿈은 현실이 될까? (성장 전망)
3. 카카오뱅크 주가, 반등의 열쇠는 어디에? (주가 분석)
4. 요약 및 투자 포인트

 

2025년 실적 성적표

 

토스는 전 부문에서 폭발적인 성장을 기록하며 완연한 흑자 기조에 올라선 반면, 카카오뱅크는 이자 이익 정체와 비용 증가로 수익성 개선에 제동이 걸렸습니다.

 

토스의 2025년은 그야말로 '파죽지세'였습니다. 특히 토스증권의 활약이 눈부셨습니다. 해외주식 투자 열풍을 타고 사용자 친화적인 인터페이스와 차별화된 서비스로 시장 점유율을 빠르게 집어삼켰습니다. 토스뱅크 역시 공격적인 여수신 확대 전략이 적중하며 안정적인 수익원으로 자리매김했습니다.

이로 인해 비바리퍼블리카는 2025년 3분기 기준, 연결 영업이익 흑자 전환이라는 쾌거를 이뤘습니다. 이는 단순한 실적 개선을 넘어, 플랫폼 비즈니스의 지속 가능성을 증명했다는 점에서 의미가 큽니다.

 

반면, 카카오뱅크의 2025년은 '고난의 행군'이었습니다. 시중은행과의 금리 경쟁 심화로 순이자마진(NIM)이 하락했고, 금융 당국의 가계대출 관리 강화 기조 속에 대출 자산 성장세가 둔화되었습니다. 무엇보다 미래 성장 동력으로 꼽히던 플랫폼 수익 비중이 기대만큼 늘어나지 않으면서, 이익 성장 모멘텀이 약화된 모습입니다. 증권가에서도 잇따라 목표주가를 하향 조정하며 보수적인 시각을 유지하고 있습니다.

 

[표 1] 2025년 3분기 주요 실적 비교 (추정치 기반 재구성)

구분	토스(비바리퍼블리카) 연결	카카오뱅크 (별도)	비고
매출액(영업수익)	6,894억 원 (YoY +37.3%)	7,647억 원 (YoY +2.5%)	토스증권 성장 견인
영업이익	878억 원 (YoY +1,829%)	1,511억 원 (YoY -13%)	카뱅 비용 증가 부담
MAU (월간활성사용자)	1,900만 명 돌파	1,800만 명 내외 정체	토스 '수퍼앱' 효과
핵심 성장 동력	토스증권, 토스뱅크, PG	플랫폼 수익 (미진)	성장 엔진의 차이

 

💡 Key Point
토스의 3분기 영업이익(878억)은 카카오뱅크(1,511억)의 약 58% 수준까지 올라왔습니다. 성장 속도를 감안할 때, 2026년에는 이익 규모에서도 '골든크로스(역전)'가 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다.

 

토스 IPO, '따상'의 꿈은 현실이 될까?

토스는 강력한 '수퍼앱' 전략과 실적 턴어라운드를 무기로 2026년 IPO 시장의 최대어로 부상하며 역대급 기업가치를 인정받을 준비를 마쳤습니다.

 

토스의 가장 큰 무기는 단연 '원앱(One-App)' 전략입니다. 은행, 증권, 결제, 보험 등 흩어져 있던 금융 서비스를 하나의 앱에서 끊김 없이 제공하는 압도적인 사용자 경험(UX)은 경쟁사가 넘볼 수 없는 토스만의 해자입니다. 2025년 실적에서 증명되었듯, 이 수퍼앱 안에서 각 서비스 간의 시너지가 폭발하며 수익성이 극대화되고 있습니다.

 

시장에서는 토스의 상장 후 기업가치를 최소 10조 원에서 최대 20조 원 이상으로 추산하고 있습니다. 이는 카카오뱅크의 현재 시가총액을 훌쩍 뛰어넘는 수준입니다. 물론 고평가 논란도 존재하지만, 현재의 성장 속도와 플랫폼 장악력을 감안하면 충분히 달성 가능한 목표라는 의견이 지배적입니다.

 

2026년 상장 시점의 시장 환경이 변수겠지만, 토스 IPO는 침체된 공모주 시장에 활기를 불어넣을 '메가딜'이 될 가능성이 높습니다. 투자자라면 상장 전까지 토스의 실적 추이와 시장 점유율 변화를 예의주시해야 합니다.

 

카카오뱅크 주가, 반등의 열쇠는 어디에?

카카오뱅크는 이자 이익 중심의 성장 한계를 극복하고 플랫폼 수익 비중을 획기적으로 늘려야만 주가 반등의 모멘텀을 확보할 수 있습니다.

 

카카오뱅크 주가는 2025년 내내 지지부진한 흐름을 보였습니다. 상장 초기 '플랫폼 기업'으로서 받았던 높은 밸류에이션이 정당화되려면, 단순한 은행업을 넘어 플랫폼 비즈니스에서 가시적인 성과를 보여줘야 합니다. 하지만 광고, 대출 비교 서비스 등 플랫폼 수익 비중은 여전히 전체 수익의 10% 미만에 머물고 있어, 시장의 기대에 미치지 못하고 있습니다.

 

주가 반등을 위해서는 두 가지 조건이 충족되어야 합니다. 첫째, 획기적인 신규 서비스 출시를 통해 플랫폼 트래픽을 수익으로 연결하는 성공 방정식을 증명해야 합니다. 둘째, 글로벌 시장 진출이나 전략적 제휴 등 새로운 성장 스토리를 제시하여 투자자들의 신뢰를 회복해야 합니다.

 

현재 주가는 고점 대비 많이 하락하여 밸류에이션 매력이 부각될 수 있는 구간이지만, 확실한 성장 모멘텀이 확인되기 전까지는 보수적인 접근이 필요해 보입니다. 단기적인 기술적 반등보다는 펀더멘털 개선 여부를 확인하는 것이 중요합니다.

 

요약 및 투자 포인트

이제 여러분도 핀테크 시장의 흐름이 보이시나요? 2025년 실적은 두 기업의 희비를 극명하게 보여주었습니다. 토스는 성장과 수익이라는 두 마리 토끼를 모두 잡으며 IPO를 향한 청신호를 밝혔고, 카카오뱅크는 새로운 성장 동력을 찾아야 하는 과제를 안게 되었습니다.

 

2026년 토스 상장은 핀테크 시장의 판도를 뒤흔들 거대한 이벤트가 될 것입니다. 지금부터 두 기업의 행보를 면밀히 관찰하며 여러분만의 투자 전략을 수립해보세요. 변화의 파도 속에 기회가 숨어있습니다.

✅ 오늘의 핵심 요약

구분	토스 (Viva Republica)	카카오뱅크 (Kakao Bank)
2025년 실적	폭발적 성장, 흑자 전환 성공	성장 정체, 수익성 둔화
핵심 강점	압도적 '수퍼앱' UX, 증권/뱅크 시너지	카카오톡 연계성, 높은 브랜드 인지도
주요 과제	성공적인 IPO 및 상장 후 주가 관리	플랫폼 수익 비중 확대, 신성장 동력 확보
투자 포인트	2026년 IPO 기대감, 성장 잠재력 주목	밸류에이션 매력 부각 시점, 반등 모멘텀 확인

꾸준한 관심과 학습만이 성공적인 투자의 지름길입니다. 여러분의 성공 투자를 응원합니다!