모멘텀 전략이란? – 상승 주도주를 찾는 퀀트 투자 방식

주식 시장에서는 특정 종목들이 단기간에 가파르게 상승한 후에도, 일정 기간 동안 그 상승세를 이어가는 경우가 많습니다. 이런 현상을 이용하는 투자 방식이 바로 모멘텀 전략(Momentum Strategy)입니다.
모멘텀 전략은 ‘오르고 있는 종목은 계속 오른다’는 추세 지속성(Herding Effect)에 기반한 전략으로, 수많은 퀀트 투자자들이 실전에서 활용하고 있는 대표적인 방식입니다.

일반적으로 개인 투자자들은 급등주를 보면 ‘너무 늦었다’며 외면하지만, 모멘텀 전략을 따르는 퀀트 투자자는 과거 주가 상승률을 정량적으로 계산하여 상승 흐름이 지속될 가능성이 높은 종목을 찾아냅니다. 이번 글에서는 모멘텀 전략의 개념, 사용하는 지표, 실제 전략 구성 방법, 그리고 주의점까지 모두 알아보겠습니다.

1. 모멘텀 전략의 핵심 개념

모멘텀 전략은 주가의 흐름이 한 방향으로 일정 기간 동안 이어지는 경향이 있다는 점에 착안합니다.
이 전략은 보통 최근 일정 기간(예: 3개월, 6개월, 12개월 등)의 주가 상승률을 기준으로 순위를 매기고, 상위 종목에 투자하는 방식으로 설계됩니다.
이는 감정이 아닌 철저한 수치에 따라 움직이는 퀀트 전략이며, 장기적으로 시장 평균을 상회하는 수익률을 낼 수 있다는 연구도 많습니다.

예를 들어, 6개월 수익률 기준 상위 10% 종목에 투자하고, 매달 리밸런싱하여 포트폴리오를 재구성하는 전략이 있을 수 있습니다.
이런 전략은 특히 주식시장이 추세적인 상승장을 보일 때 높은 수익률을 기대할 수 있습니다. 상승 흐름에 올라타는 것이 핵심이기 때문입니다.

 

2. 모멘텀 전략에서 사용되는 지표

퀀트 투자에서 모멘텀 전략을 설계할 때 자주 사용하는 지표는 주로 과거 수익률을 수치화한 값들입니다. 가장 많이 쓰이는 항목은 다음과 같습니다:

• 6개월/12개월 수익률: 최근 6개월 또는 12개월 동안의 주가 상승률. 수익률이 높을수록 높은 모멘텀을 가진 것으로 판단
• 3개월 이동 평균 수익률: 단기 추세를 반영
• 상대 모멘텀(Relative Momentum): 전체 시장 또는 동일 업종 내에서 상대적인 상승률 순위
• 절대 모멘텀(Absolute Momentum): 종목 자체의 상승률만을 평가
• 추세 강도 지표(RSI, MACD와 연계 사용 가능)

이러한 지표는 정확하게 수치로 측정이 가능하고, 조건으로 쉽게 백테스트할 수 있기 때문에 퀀트 전략 구성 시 매우 유용합니다.
특히 모멘텀 전략은 기술적 분석과도 매우 잘 결합되는 전략이며, 거래량 증가와 같은 지표를 보조로 활용하면 더 정교한 전략 설계가 가능합니다.

 

3. 실제로 적용 가능한 모멘텀 퀀트 전략 예시

모멘텀 전략을 실전에서 적용할 때는, 간단한 규칙 기반 전략부터 시작하는 것이 좋습니다. 아래는 대표적인 예시입니다:

"최근 6개월 수익률이 높은 상위 10개 종목 중 시가총액 500억 이상, 거래대금이 상위 30% 이상인 종목만 매월 말 리밸런싱하여 5종목 보유"

이 전략은 모멘텀의 핵심인 '수익률 순위'를 기준으로 하되, 유동성 조건(시가총액, 거래대금)을 추가하여 실전 적용 가능성을 높입니다.
또한 젠포트(Zenport)나 퀀터스(Quantus), 퀀트킹(Quantking) 등의 퀀트 플랫폼을 활용하면 위 조건을 설정하고, 과거 수익률과 MDD, 연환산 수익률까지 손쉽게 확인할 수 있습니다.

<퀀터스-모멘텀 투자 백테스트 결과>

 

여기에 재무제표 지표를 조합하여 “ROE > 10%인 고수익 기업 중에서 최근 6개월 수익률 상위 10% 종목에 투자”와 같은 하이브리드 전략도 가능합니다.
이러한 조합은 상승 종목 중에서도 기업의 본질 가치가 뒷받침된 종목만 필터링해 내므로 리스크를 줄이는 데 매우 효과적입니다.

 

4. 모멘텀 전략의 한계와 주의점

모멘텀 전략은 단기 성과가 매우 우수할 수 있지만, 모든 시장에서 항상 좋은 성과를 내는 것은 아닙니다. 특히 급락장(하락 반전 장세)에서는 상승 추세가 갑자기 꺾이기 때문에 손실이 확대될 수 있습니다.
또한, 너무 잦은 매매는 수수료와 세금, 슬리피지로 인해 실질 수익률을 깎아먹게 됩니다.

따라서 모멘텀 전략을 설계할 때는 적절한 리밸런싱 주기(예: 월 1회 또는 분기 1회)를 설정하고, 보조 지표를 함께 고려하여 '추세 꺾임 신호'를 감지하는 방어 기제도 필요합니다.
또한, 백테스트 시 거래 비용을 반드시 포함해야 현실성과 일관성을 확보할 수 있습니다.

결국 중요한 것은, 한 번의 매매가 아닌 '전략 전체의 수익률'을 믿고 일관되게 실행하는 것입니다. 퀀트 전략은 인간의 감정이 개입되지 않도록 설계된 도구인 만큼, ‘일관성’이 성패를 좌우하게 됩니다.
모멘텀 전략은 그 자체로도 강력한 수단이며, 다른 전략과 조합하면 투자 시스템의 중요한 한 축이 될 수 있습니다.